多重竞争优势助力膜产业国产替代嘉戎技术即将登陆创业板
近年来我国大力推进生态环境治理，守护绿水青山早已成为社会共识，环保治理相关企业也受到国家政策和长期资金市场的大力支持。
深交所官网显示，嘉戎技术在3月11日已注册生效，即将在4月12日开启新股申购，申购代码为301148，发行总量为2913万股。深交所创业板即将迎来一家全国领先的环境技术企业。
嘉戎技术是一家以膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发制造与应用技术为核心，为客户提供高浓度污废污水处理及清洁生产综合解决方案的国家高新技术企业。该公司的主营业务为膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发、生产和销售，以及提供高浓度污废水净化处理服务。
我国是全球缺水最严重的国家之一，整体水质状况不容乐观，随着我们国家城镇化、工业化进程发展，用水需求和污水排放量持续不断的增加，水资源供需矛盾日趋严峻，污水资源化成为缓解水资源紧缺的重要方法。基于这一背景，2015年起，我国密集出台《水污染防治行动计划》（即“水十条”）等一系列政策，成为污水处理行业的重要推动力。
近年来，随着污水处理及环境治理力度不断加大，污水资源化和深度水处理的需求持续提升。然而，高浓度污废水深度处理对工艺技术方面的要求较高，一直是污水处理及环境治理的重点和难点。与传统分离技术相比，膜技术具备出水水质高、能耗低、效率低、工艺流程短等优势，在高浓度污废污水处理方面表现优异，因而受到国家全力支持和推广。
我国膜产业起步较晚，全球大部分膜市场被国外占据，尤其是高性能分离膜等高端膜材料领域，主要以美日欧等国家为主导。前瞻产业研究院的《中国膜产业全景图（2019）》报告数据显示，国内膜市场占据份额最大的是RO（反渗透）膜，约56%，国外品牌RO膜占据了国内约85%的市场占有率，国产替代仍存在巨大空间。
值得注意的是，嘉戎技术是国内较早从事基于膜技术进行高浓度污废水净化处理的环保企业之一，经过十余年潜心研究，嘉戎技术通过自主研发和大量项目应用实践打破国外企业的技术壁垒，已成为国内少数同时拥有膜分离装备、膜组件自主生产能力及知识产权的专业方面技术公司，拥有完整、系列化的DT膜组件产品线，能够完全满足各类高浓度废水净化处理、工业过程分离的需求。
嘉戎技术一直专注于研究膜技术在高浓度污废水净化处理、工业清洁生产等环保领域中的应用，产品及技术在行业内处于领先水平，积累了模块化膜分离装备制造技术、高性能膜组件制造技术、垃圾渗滤液处理及全量化处理技术和工业废水深度处理与趋零排放处理技术等多个核心技术。
此外，2021年，嘉戎技术实现了蒸发器自产，蒸发器是高浓度污废水净化处理服务由减量化向全量化升级的关键零部件，具有标准模块化设计、高效抗污染、精品打造、数字化智能控制等诸多优点，结合公司自主研发的低温负压蒸发技术能大范围的应用于垃圾渗滤液全量化处理，工业高盐度废水趋零排放处理。目前已应用于国内许多渗滤液全量化处理项目中，性能表现出色，公司蒸发产品生产线已初具规模，产能快速扩充中。
技术壁垒的构建离不开研发队伍的持续发力。截至2021年6月30日，嘉戎技术的研发技术团队共有111人，占员工总数的15.77%。高素质的专业人才队伍为嘉戎技术在工艺、技术、产品、业务模式的不停地改进革新，提供了强有力的智力支持。目前，嘉戎技术已取得授权专利102项，其中发明专利23项，实用新型专利73项，外观专利6项。
嘉戎技术坚持以创新为本，持续投入膜分离装备、高性能膜组件及膜应用研发技术工作。2018年至2021年上半年，嘉戎技术的研发费用率分别为5.91%、4.76%、5.98%、7.76%，而同行业可比公司的研发费用率均值分别为4.66%、4.77%、4.74%、5.02%，嘉戎技术的研发费用率明显高于同行平均水平。
随着垃圾渗滤液及工业废水净化处理市场的加快速度进行发展，嘉戎技术的经营业绩实现大幅度增长。2018年—2021年，嘉戎技术实现营业收入分别为2.99亿元、5.76亿元、5.98亿元和6.75亿元，实现净利润分别为8501.9万元、1.85亿元、1.46亿元和1.5亿元。
嘉戎技术抓住了政府实施落实各项有关环保政策规划的有利时机，积极拓展客户和项目，实现收入规模的迅速增加，2018年—2020年主要经营业务收入年复合增长率高达39.47%。
嘉戎技术的主要经营业务收入大多数来源于膜分离装备、膜组件与耗材、高浓度污废水净化处理服务，2021年上半年，该公司膜分离装备、膜组件与耗材、高浓度污废水净化处理服务分别占主营业务的收入的35.92%、16.86%和47.22%。高浓度污废水净化处理服务已成为嘉戎技术主营业务收入的主要贡献力量。
毛利率水平是反映一家公司竞争力和盈利能力的重要指标。2018年—2021年上半年，嘉戎技术的主营业务毛利率分别是47.06%、50.87%、44.28%和43.61%，维持在较高水准。同期，同行可比公司毛利率均值分别为42.28%、42.75%、41.12和38.81%。对比可见，嘉戎技术在行业中拥有较高的毛利率水平和较强的成本控制能力。
产业链壁垒也是嘉戎技术的竞争优势之一。目前，嘉戎技术已初步形成了从膜材料、膜组件、膜装备到运营服务的全产业链。在膜材料及膜组件方面，嘉戎技术分别通过收购优尼索和对美国CMT公司进行股权投资，已实现膜组件的自主生产并进入膜材料行业，完成向产业链上游延伸。同时，嘉戎技术也逐步开拓收入更为稳定的高浓度垃圾渗滤液的运营服务业务，实现向产业链下游拓展。
随着嘉戎技术产业链整合逐渐完备，协同效应有望促进成本逐步降低，盈利能力将更上一层楼。
本次IPO募资，正是嘉戎技术打通产业链的关键路径。嘉戎技术总募资金额为9.62亿元，大多数都用在高性能膜材料产业化项目、DTRO膜组件产能扩充及特种分离膜组件产业化项目、研发中心建设项目、运营网络建设项目等。随着募投项目建成投产，嘉戎技术将建立起覆盖“膜材料—膜组件—膜分离装备—膜技术应用”的全产业链模式。
得益于国家政策支持、产业链的整合以及有关技术的发展，以嘉戎技术为代表的国内厂家在成本控制、产品分离效果等方面，较之于国外品牌有一定的竞争优势，我国膜产业近几年的发展速度已超越海外。
《中国水处理行业可持续发展的策略研究报告》多个方面数据显示，最近20年以来，全球膜工业总产值复合增长率达10%。而根据锐观咨询有关数据，2009年至2019年，中国膜产业总产值复合增长率达30%，预计未来有望继续保持两位数以上的增速。
在国际化方面，嘉戎技术积极做出响应国家“一带一路”的政策号召，通过主动销售及跟随客户项目出海，产品覆盖哥伦比亚、安哥拉、巴西、新加坡、日本等地区。此外，嘉戎技术目前已在美国、德国成立了子公司、在印度派驻了销售团队，并通过与海外专业环保公司开展业务合作，借助其海外资源，拓展海外高浓度污废水净化处理市场，实现国内优质膜技术产品“走出去”。
中国膜产业已经逐渐从稚嫩走向成熟，正处于快速地发展的黄金期，随着我们国家膜产品质量的逐步的提升，在显著的成本优势加持下，国产膜市场占有率将逐步提升，嘉戎技术等具备核心竞争优势的膜产业先进企业将充分受益。
值得一提的是，截止2021年12月31日，嘉戎技术已获得膜分离装备、膜组件及耗材在手订单金额超3.1亿元，高浓度污废污水处理服务业务在手订单金额2.96亿元，合计在手订单金额超6亿元。
目前，国内环境污染治理投资占GDP比重与经济发达国家相比仍然有一定差距，在环保政策趋严、治理体量巨大的情况下，未来国内环境治理方面的未来市场发展的潜力广阔。根据招商银行研报，“十三五”规划中针对污水处理相关的投资额共7344亿元，预计“十四五”规划针对水环境治理的投资规模或进一步升级加码至万亿规模。嘉戎技术作为一个全国领先的环境技术企业有望迎来业绩爆发。