并购、融资疯狂眼科这一赛道强势崛起
近日，蔡司医疗宣布已完成对荷兰眼科DORC的并购，交易金额高达9.85亿欧元，约合10.6亿美元或77亿元人民币，一时使眼科赛道引起广泛关注。
众所周知，眼科行业并购不断，仅在2023年，眼科行业就有5起以上交易金额达上亿美元的并购案。此次蔡司对荷兰眼科DORC的并购事宜，也是在2023年年底敲定，于近日交割完成。
“无论在中国，还是在全球，眼科行业都是商业模式很成熟且市场快速地增长的行业。”眼科行业投资人郑志告诉动脉网，眼科药械、眼科医疗服务领域都热衷并购，而并购交易频繁反映了眼科行业具备规模效应、强者恒强的特点。“眼科行业是最能诞生超级巨头的医疗创新领域之一。”
作为本次并购案的主角之一，荷兰眼科DORC是一家聚焦眼科产品和解决方案的创新企业，其在中高端眼科设备领域具有优势地位，旗下最出名的设备是具有双功能的Eva Nexus超乳玻切一体机。此外，该企业还在玻璃体视网膜耗材领域拥有全球第二大市场占有率，并在染色剂市场居于*位置。
对于此次交易，蔡司医疗表示，并购将强化其作为全球“最快增长的眼科医疗设施制造商”的地位。
多位行业人士曾向动脉网表示，国外眼科设备行业发展得早，爱尔康、蔡司、海德堡、佳能、拓普康等慢慢的变成了行业执牛耳者，在中高端领域具有极高壁垒。国内眼科中高端设备领域发展较晚，8年前还是投资荒漠，但现在已经起步，并涌现出了一批优秀国产企业代表。
以眼科器械为例，据华经产业研究院的多个方面数据显示，全球眼科医疗器械市场规模将由2017年的215亿美元预计会增长至2030年的564亿美元。其中，2021年至2025年的复合年增长率高达11.1%，2025年至2030年的复合年增长率为6.7%。
从行业层面看，眼科大概能划分为服务、器械和药物三个细致划分领域。其中，眼科医疗器械可以细分为设备与耗材两个子赛道，市场规模略比眼科药物市场大一些。
此次被并购的荷兰眼科DORC便深耕于眼科医疗器械领域，并在眼科设备赛道处于全球*位置——该公司在行业首创了双刃玻切头和EVA外科手术设备，后者最新产品为EVA NEXUS 全新超乳玻切一体机。
这里需要提到的一个行业背景是，超乳玻切一体机是眼科超声治疗设备，主要由超声附件、玻切附件、注吸附件、主机、照明附件、注压附件等部分所组成，是玻璃体视网膜手术的重要工具。
在临床上，玻璃体视网膜手术是解决黄斑裂孔、黄斑前膜或视网膜脱离等眼底疾病的一种重要手术。根据爱尔眼科发布的《中国国人眼底病变状况大数据报告》显示，60~70岁人群和70岁以上人群的眼底病患病率分别高达21.39%和25.61%，眼底疾病极度影响老年人的视力健康和生活质量。
“超乳玻切一体机将超声切割和玻璃体切割两个步骤合二为一，大大简化了手术流程，提高了手术效率。”在眼科行业投资人郑志看来，超乳玻切一体机在眼科医疗设施中属于高端产品，技术壁垒较高，因此价格昂贵。
根据荷兰眼科DORC官方微信公号的表述，EVA超乳—玻切一体机可用于眼底疾病微创手术，包括玻切术、玻切联合白内障手术等，并可应用VisionBlue台盼蓝晶状体前囊膜染色液对晶状体前囊进行染色或辨识等。
不仅如此，该公司旗下与EVA超乳—玻切一体机匹配的器械耗材能防止玻切术中外周视网膜组织出现裂口和脱落，减少可能带来的视力损害。比如DORC TDC玻切头所具备的双刃高速切割特性，可减少对眼部组织的牵拉，以此来降低手术副作用和并发症的发生率。
同时，荷兰眼科DORC还在整体解决方案上做了降本的设计，比如EVA LED内部照明系统的寿命是传统氙气灯的25倍（基于LED照明10000小时，氙气灯400小时的常规使用的寿命计算），并能降低因长时间暴露于有害光线，造成视网膜损伤的光毒性风险。
据悉，荷兰眼科DORC的EVA超乳—玻切一体机已于2022年12月在国内获得国家药监局批准上市。
“荷兰眼科DORC是一家颇具创新性的企业，无论是推出业界首台配备自闭阀套管针的一次性玻切耗材，还是研发出用于白内障和视网膜手术中关键组织显影的染色剂系列新产品，几乎每隔一段时间，它都能给行业带来一些惊喜。”眼科行业投资人郑志表示。
而另一边，作为全球医疗器械巨头企业，蔡司医疗在眼科设备领域拥有全飞秒设备、3D数字导航手术显微镜、真彩高清超广角眼底相机CLARUS 500、光学相干断层扫描仪等一系列眼科重磅产品。
从这个角度看，蔡司医疗此次77亿元“鲸吞”荷兰眼科DORC，完善了该公司的视网膜手术等产品线，使其版图再扩张，巩固了该公司在眼科医疗设施市场的“巨无霸”地位。
值得一提的是，无论是荷兰眼科DORC，还是蔡司医疗，双方的众多核心产品已进入中国市场，前者目前已有7张注册证（涵盖玻切头、眼科手术系统等），后者则深耕中国市场多年，并在第五届中国国际进口博览会上，“蔡司+”战略发布，以推动其与中国共享前沿科技进展。
因此，蔡司医疗并购荷兰眼科DORC后，也将使双方在中国市场的业务进行协同发展。
在国际巨头通过并购强强联合之际，国内对于中高端眼科设备的国产化需求也十分迫切。
要知道，作为设备种类最丰富的科室之一，眼科的主要设备（最重要的包含诊疗设备和治疗设备）种类多达30种以上，而一般科室的主要设备种类在5-10种左右。设备如此之多，但我国目前眼科医疗设施行业却拥有极高的进口垄断率。
据不完全统计，按照销售金额计算，进口眼科设备供应商的市场占比达到了90%以上。纵观眼科医疗设施的一线品牌，大多是德国、日本、美国的老牌高端制造业巨头。其中，中高端设备集中在二级以上医院，占据了绝大部分的眼科设备市场容量，超乳玻切机、飞秒激光、眼科手术显微镜、光学生物测量仪、眼科OCT、超广角眼底相机这几大品类的销售额占眼科设备整体销售额的比例约3/4，超乳玻切机、飞秒激光的进口市占率更是达到100%。
以飞秒激光为例，目前国内常用的半飞秒手术系统均为进口品牌，且在全飞秒手术装备这一领域，蔡司医疗一家独大，旗下产品VisuMax是全球*一款能实施全飞秒手术的装备。
这背后，反映出过去国内眼科医疗设施企业产品技术实力与进口产品差距过大、研发不足的情况。好在现在，众多国产中高端眼科医疗设施创新企业正在崛起，正逐步扭转这一局面。
“目前眼科医疗设施这个方向有两条投资逻辑，一是专科医疗机构基础设施建设的加快，二是中高端眼科医疗设施国产替代进程的加速，这使得眼科中高端设备领域势必会出现快速地增长的本土企业。”眼科行业投资人郑志告诉动脉网。
根据蛋壳研究院此前调研，在眼科中高端设备领域，眼科OCT、全飞秒激光、眼科手术显微镜、超乳玻切一体机、眼底相机﹙造影﹚、光学生物测量仪（排名不分先后）最受行业关注。这六大类高端仪器设施（含与设备配套绑定的耗材）单品年销售额皆已在十亿至数十亿元之间，市场潜力巨大，国产创新企业也正在入局并研发这六类设备。
在眼科OCT领域，国产势力崛起迅速，包括比格威医疗、Intalight赛炜、莫廷医疗、图湃医疗、唯仁医疗、执鼎医疗等企业的OCT产品已拿到国家药品监督管理局的认证，迈入到商业化阶段；此外，富翰医疗今年准备注册上市适用于婴幼儿眼后节成像的0CT设备。
何为OCT？其全称为光学相干断层成像技术，是眼科诊断领域的“金标准”。OCT技术大范围的应用于眼科领域，能够给大家提供显现视网膜脉络膜病变的影像，以诊断如糖尿病视网膜病变、年龄相关性黄斑变性等各类眼科疾病。
“从1996年开发出*台商用眼科OCT设备算起，28年间眼科OCT已经迭代出时域OCT、谱域OCT和扫频OCT三代技术。目前，国内的多家企业已经处在*领域，并在多个指标层面持平甚至赶超国外的设备，站在了行业引领者的梯队中。”眼科行业投资人郑志表示。
供给创新加速的同时，眼科OCT的利好还有两个增量市场方向：以公立二级医院、民营眼科医院为代表的传统医疗需求，以及以体检中心、视光中心为代表的新兴医疗需求。
得益于国内眼科OCT产品需求的迅速增加，眼科OCT市场销售规模不断扩容。据《2023中高端眼科设备行业白皮书》调研显示，我国眼科OCT市场销售规模从2015年的6.6亿元已增至2023年的11亿元，接近翻一番。