企业价值评估：企业价值评估的七个核心方法

  在进行企业价值评估时，对面不同的企业和不同的评估目的，我们要选取一个能充分表达企业价值的评估方法。

  四川中天资产评定估计为四川省内及成都市内提供租金评估、残值评估、固定资产报废评估、房地产评估、机器设备评估、企业股权评估、企业价值评估、非货币性资产评估等各种资产评定估计。

  2.通过对比与被评估企业处于同一或类似行业和地位的标杆对象，获取其财务和经营数据来进行分析，乘以适当的价值比率或经济指标，从而得出评估对象价值。

  3.但是在现实中，特别难找到一个跟被评估企业具有相同风险和相同结构的标杆对象，因此，参考企业比较法和并购案例比较法大多数都会按照多重维度对企业价值表现的不同方面做拆分，并根据每一部分与整体价值的相关性强弱确定权重。

  即：被评估企业价值=（a×被评估企业维度 1/标杆企业维度 1+b×被评估企业维度 2/标杆企业维度 2+…）×标杆企业价值。

  1.将被评估企业视为各种生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产做评估，并确认企业是不是真的存在商誉或经济性损耗，将各单项可确认资产评估值加总后再加上企业的商誉或减去经济性损耗，就能够获得企业价值的评估值。

  2.重置成本法最基本的原理类似于等式「1+1=2」，认为企业价值就是各个监理指令的简单加总。

  4.在企业经营的过程中，往往是「1+12」，企业的整体价值是要大于监理指令评估值的加总的。

  2.运用市盈率乘数法评估企业价值，需要有一个较为完善发达的证券交易市场，还要有行业部门齐全且足够数量的上市公司。

  3.由于我国证券市场距离完全市场还有一定距离，同时国内上市公司在股权设置和结构等方面又有较大差异，市盈率乘数法仅作为企业价值评估的辅助体系，暂时不适合作为独立方法对公司进行整体价值评估。

  1.就是使企业投资净现值为零的那个贴现率。它具有 DCF 法的一部分特征，实务中最为经常被用来代替 DCF 法。

  3.内部收益率本身不受长期资金市场利息率的影响，完全取决于企业的现金流量，反映了企业内部所固有的特性。

  4.此法只能告诉投资者被评估企业值不值得投资，并不知道值得多少钱投资。内部收益率法在面对投资型企业和融资型企业时其判定法则正好相反：对于投资型企业，当内部收益率大于贴现率时，企业适合投资；当内部收益率小于贴现率时，企业不值得投资；融资型企业则不然。

  5.对公司的投资或者并购，投资方不仅想知道目标企业值不值得投资，更希望了解目标企业的整体价值。而内部收益率法对于后者却不足以满足，因此，该方法更多的应用于单个项目投资。

  1.企业资产创造的现金流量也称自由现金流，它们是在一段时期内由以资产为基础的营业活动或投资活动创造的。

  2.未来时期的现金流是具有时间价值的，在考虑远期现金流入和流出的时候，需要将其潜在的时间价值剔除，要采取了适当的贴现率进行折现。

  5.DCF 法的局限性在于只能估算已经公开的投资机会和现存业务未来的增长所能产生的现金流的价值，没考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会会在很大程度上决定和影响企业的价值。

  2.股票的价值在很大程度上取决于购进股票后获得收益的风险程度。其性质类似于风险投资，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。

  3.因此 CAPM 模型在对股票估价的同时也可拿来决定风险投资项目的贴现率。

  4.资产的期望收益率取决于无风险收益率、市场组合收益率还有相关系数的大小。

  (1)无风险收益率讲的是投资于最安全资产比如存款或者购买国债时的收益率；

  (2)市场组合收益率是市场上所有证券品种加权后的平均收益率，代表的是市场的平均收益水平；

  1.EVA（Economic Value Added）是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标，将 EVA 的核心思想引入价值评估领域，能够适用于评估企业价值。

  2.在基于 EVA 的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份 EVA 的现值。

  即：EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。

  4.EVA 评估法不仅考虑到企业的资本盈利能力，同时深入洞察企业资本应用的机会成本。